“啪、啪、啪——”
　　
　　曼哈頓區(qū)，華爾街。
　　
　　美東時(shí)間凌晨三點(diǎn)，皮鞋和大理石地板碰撞的聲音在摩根大廈頂樓走廊響起。
　　
　　夜深人靜，聲音在空曠的樓道顯得很響，聲音很急促，頻率也很不均勻，說(shuō)明皮鞋的主人情緒很不穩(wěn)定、很激動(dòng)。晚上是休息時(shí)間，皮鞋的主人卻急匆匆走著，說(shuō)明一定是在等到了令他情緒波動(dòng)的消息，而這個(gè)消息，只可能是來(lái)自于大洋彼岸。
　　
　　事實(shí)也確實(shí)如此，為了這份從霓虹傳來(lái)的消息，安東尼.嘉德和很多同行都等了四年之久。
　　
　　1988年11月，霓虹股市在五年內(nèi)上漲了三倍，根據(jù)pe計(jì)算，身為摩根史丹利投資部主管的安東尼.嘉德認(rèn)為霓虹股市依然見(jiàn)頂。
　　
　　安東尼.嘉德的理由很充分。
　　
　　霓虹股市上漲的邏輯，其中很重要一條是建立在霓虹商品對(duì)全球的侵略形式上，憑著低價(jià)，霓虹的汽車、冰箱、空調(diào)乃至于日用品，遍布世界各個(gè)角落，有一句毫不夸張的話能說(shuō)明著一切，只要有人的地方，就有霓虹商品。
　　
　　因?yàn)槿赵漠惓７簽E日元幣值一直保持著極低匯價(jià)，因此，霓虹股市才會(huì)一路高歌猛進(jìn)。
　　
　　但這一切，在1985年啟動(dòng)了休止符。
　　
　　1985年，歐美經(jīng)濟(jì)受冷戰(zhàn)影響一度被拖進(jìn)了深淵，加上霓虹商品廉價(jià)沖擊，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜，為了遏制霓虹的瘋狂侵略，四國(guó)連續(xù)施壓下，霓虹內(nèi)閣同四國(guó)在廣場(chǎng)飯店簽署了美元貶值協(xié)議。
　　
　　兩年時(shí)間，在各國(guó)主導(dǎo)下，美元開(kāi)始了貶值之旅，日元急速升值。
　　
　　1987年，由于美元急速貶值導(dǎo)致全球匯率不穩(wěn)，七國(guó)財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)在巴黎盧浮宮達(dá)成協(xié)議，采取聯(lián)合措施，以阻止當(dāng)時(shí)的美元幣值下滑，保持美元匯率的基本穩(wěn)定。
　　
　　結(jié)果就是，日元再次急速升值，從420升值到了210，累計(jì)升值高達(dá)一倍。這意味著以全球美元為單位的結(jié)算霓虹商品，價(jià)格提高了一倍。價(jià)格提高銷售必然下滑，但對(duì)于霓虹本土制造業(yè)而言，利潤(rùn)并沒(méi)有因此增加。從當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)看，在這幾年，霓虹貿(mào)易順差發(fā)生逆轉(zhuǎn)，股市也在上千倍的pe。
　　
　　安東尼.嘉德認(rèn)為，霓虹股價(jià)依然見(jiàn)頂。
　　
　　他的判斷和推理得到了大多同行的支持和認(rèn)同，經(jīng)過(guò)多次調(diào)查和研討，定出了一份完善的賣空計(jì)劃，股指認(rèn)沽期權(quán)。
　　
　　所謂股指期權(quán)，它是在股票指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化合約基礎(chǔ)上產(chǎn)生的衍生金融產(chǎn)品。
　　
　　期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，以取得在未來(lái)某個(gè)時(shí)間或該時(shí)間之前，以某種價(jià)格水平，即股指水平買進(jìn)或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。
　　
　　理論上來(lái)說(shuō)，認(rèn)購(gòu)買方利潤(rùn)是無(wú)限，當(dāng)市場(chǎng)朝著買方認(rèn)購(gòu)的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，可以獲得無(wú)限利潤(rùn)，而賣方的收益則有限，最大收益是獲得買方認(rèn)購(gòu)方向錯(cuò)誤時(shí)繳納的權(quán)利金。
　　
　　沒(méi)錯(cuò)，看上去這是一份很愚蠢的投資。
　　
　　假設(shè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金是一美元，那么理論上賣方最大的盈利是一美元，而買方最大的利潤(rùn)則理論上是無(wú)限。
　　
　　是不是很蠢？