一、影響股價因素
　　1、影響股市行情變動的主要因素
　　(一)、經(jīng)濟因素
　　經(jīng)濟周期：國家的財政狀況，金融環(huán)境，國際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟地位的變化，國家匯率的調(diào)整，都將影響股價的沉浮。
　　經(jīng)濟周期是由經(jīng)濟運行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟波動，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟狀況的影響，必然也會呈現(xiàn)一種周期性的波動。經(jīng)濟衰退時，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟復(fù)蘇繁榮時，股價也會上升或呈現(xiàn)堅挺的上漲走勢。根據(jù)以往的經(jīng)驗，股票市場往往也是經(jīng)濟狀況的晴雨表。
　　國家的財政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價就會下挫，而財政支出增加時，股價會上揚。
　　金融環(huán)境放松，市場資金充足，利率下降，存款準備金率下調(diào)，很多游資會從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價往往會出現(xiàn)升勢;國家抽緊銀根，市場資金緊缺，利率上調(diào)，股價通常會下跌。
　　國際收支發(fā)生順差，刺激本國經(jīng)濟增長，會促使股價上升；而出現(xiàn)巨額逆差時，會導(dǎo)致本國貨幣貶值，股票價格一般將下跌。
　　(二)、政治因素
　　國家的政策調(diào)整或改變，領(lǐng)導(dǎo)人更迭，國際政治風波頻仍，在國際舞臺上扮演較為重要的國家政權(quán)轉(zhuǎn)移，國家間發(fā)生戰(zhàn)事，某些國家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價波動。
　　(三)、公司自身因素
　　股票自身價值是決定股價最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營業(yè)績、資信水平以及連帶而來的股息紅利派發(fā)狀況、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等。
　　(四)、行業(yè)因素
　　行業(yè)在國民經(jīng)濟中地位的變更，行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?，新興行業(yè)引來的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的位置，經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營狀況，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動等都會影響相關(guān)股票的價格。
　　(五)、市場因素
　　投資者的動向，大戶的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對股價形成較大影響。
　　2、影響股價漲跌的因素
　　(一)、制度因素
　　一個股市，如果有健全的退市機制，經(jīng)營不善的公司就會隨著其質(zhì)量的下降最后被強行出清于市場甚至被強行破產(chǎn)。在這種制度下，股價的上漲必然要受限于公司質(zhì)量。道理很簡單：沒有人愿意花高價錢購買即將退市或即將破產(chǎn)公司的股票，除非他的腦子有問題。
　　如果沒有退市制度或退市制度不健全，垃圾公司就不會有出清于市場和破產(chǎn)的危險或者危險很小，股票也不會或難以成為廢紙。于是，股市就變成了賭場，股票則異化為炒作的籌碼。這是投機賭博市得以產(chǎn)生和存在的制度根源，也是政策市賴以長期發(fā)揮作用的制度基礎(chǔ)。在這種制度下，股票價格可以人為地拉高，垃圾公司不會或難以被出清市場，因而占用了極為稀缺的資源，導(dǎo)致了市場的低效率運行。我國股市為什么成了投機場所？股價的泡沫為什么得以長期維持？其原因就在于此。
　　最近這些年，我國股市為什么步入了沒有盡頭的熊途？政府屢施以援手熊市格局仍難以扭轉(zhuǎn)？其中重要的一條原因就是退市制度的建立。由于退市制度的建立，垃圾公司有可能被淘汰出局，其股票有可能成廢紙一堆，于是，投資者便開始拋出質(zhì)差公司的股票。加之公司丑聞不時見諸報端，人們即使對績優(yōu)公司也心存疑慮，這就導(dǎo)致了股價重心不斷地下移。因此，要扭轉(zhuǎn)熊市就必須改善和提升公司質(zhì)量，除此之外沒有捷徑可走。劉紀鵬、張衛(wèi)星等信心十足地認為如果按照他們的股改方案進行股改指數(shù)就一定能拉起來。筆者認為，如果公司質(zhì)量這一根本問題不解決，要想股市走牛簡直是癡人說夢。
　　劉紀鵬在反駁吳敬鏈的“千點不應(yīng)托市”論時指出：政府在必要時應(yīng)積極托市。何謂“必要時”？他的意思是：千點就是“必要時”。他的理由是：上證綜指低于1000點，則股市將失去融資功能，市場參與者虧損，外資不愿進入，股市將失去生機。在筆者看來，劉紀鵬：(1)弄不清什么情況下應(yīng)該托市，什么情況下不應(yīng)托市。如果不是因為公司質(zhì)量問題而是由于外部因素導(dǎo)致股價急劇下跌，政府積極托市就非常之必要；如果股價的下跌是因為股價與公司質(zhì)量不相稱而向股票價值回歸，政府托市不僅沒有必要，而且托也托不了。如前所述，在退市制度條件下，股票的價格要受公司質(zhì)量的壓制。我國股市當前的熊市就是上市公司質(zhì)量壓制的結(jié)果，股價的下跌是理性的回歸，政府根本沒有必要托市。這些年，政府出臺的托市政策不可謂不少，效果如何大家心知肚明。(2)危言聳聽，別有用心。上證指數(shù)低于1000點，股市就要失去融資功能？就要失去生機？筆者不敢茍同。如果指數(shù)跌到1000點以下，股市的投資回報率等于或大于其它投資渠道的回報率，巨量外圍資金就會在逐利本性的驅(qū)使下涌進股市，股市又怎會失去融資功能和生機？其實，劉紀鵬說的失去融資功能是指失去高價融資功能。他鼓動政府托市的目的只不過是為了維持大股東們繼續(xù)在股市里圈錢罷了。大多數(shù)人認為劉紀鵬是為股民的利益著想，這是一種表面現(xiàn)象，他的骨子里則是維護高價圈錢者的利益。
　　(二)、股票價值
　　公司發(fā)行股票是為發(fā)展融通所需資金，投資者購買股票則是為了獲取理想收益?？梢?，股市的本來功能對于公司而言就是融資工具，對于投資者而言則是投資工具。投資者在投資某只股票時究竟愿意出什么價，就要看該只股票能給予投資者多少回報。回報多，出價高；回報少，出價低。由此可以得出這樣一個結(jié)論：股票溢價率的高低決定于公司的盈利能力，或者說決定于股票的價值。一句話，股票價格的高低和漲跌決定于股票現(xiàn)實價值量和預(yù)期價值量的多少。
　　股價指數(shù)是根據(jù)股價計算得出的數(shù)值，因此，其數(shù)值的大小也是決定于上市公司盈利的多少、其數(shù)值的變動也是伴隨上市公盈利的變動而變動。我們要判斷一個股市的指數(shù)高低及變動趨勢，就要考察上市公司整體盈利能力。
　　投資者用來衡量公司盈利能力和股票價值的指標主要有凈資產(chǎn)報酬率、市盈率、每股收益、每股分紅。后四項指標都要以股票數(shù)量作為計算的基礎(chǔ)，因此，隨著股改的進行、股票數(shù)量的增減，其數(shù)值也是變動的，而凈資產(chǎn)報酬率則不受股改的影響。所以，在股改時期，投資者應(yīng)該用凈資產(chǎn)報酬率衡量公司盈利能力和股票價值。劉紀鵬、張衛(wèi)星等認為“股改成敗要以股價漲跌為標準”，其言下之意就是可以通過增加非流通股縮股比例以提高市盈率、每股收益、每股分紅等指標的數(shù)值，或通過提高流通股擴股比例以提升股票的短期投機價值。筆者認為，即使按照這種方案股改，股價也拉不起來，而且縮擴比例越大，股價下跌的幅度就越深。因為在對價利益兌現(xiàn)的壓力下，股價必然自然除權(quán)。
　　(三)、供求力量
　　供求規(guī)律是支配物品價格漲跌的最基本的經(jīng)濟規(guī)律，股票作為一種經(jīng)濟物品，其價格的升降也同樣要遵循這一規(guī)律。很長一段時期，我們的股市為什么能夠牛氣沖天？泡沫行情為什么會產(chǎn)生和得以維持？就是因為人們對股票的需求大于股票的供給。據(jù)證監(jiān)會資料統(tǒng)計，1998年1月—2000年12月，投資者開戶數(shù)增加2413.94萬戶，流通股股本增加6921590.199萬股。假設(shè)投資者平均投入資金5萬元，那么，資金的增加量則為120687000萬元，是流通股股本增加量的17.44倍。正是在資金的推動下，股價不斷地上漲，股市的投機氣氛愈益濃厚，股市泡沫越來越大。
　　自2001年6月始，我國股市便步入漫漫熊途，至今仍不見反轉(zhuǎn)。市況的這一逆轉(zhuǎn)是與供求力量的變化分不開的。從供給方面看：
　　1、增量擴容步伐加速。截止2004年底，境內(nèi)上市公司已達1300多家，特別是隨著一些大盤股的發(fā)行，股票供給數(shù)量急劇增多。
　　2、存量擴容已經(jīng)開始。股權(quán)分置已嚴重影響我國股市的健康發(fā)展，今年5月股改的序幕終于拉開。隨著股改的推進、全流通的實施，股票的供給量將成倍增長。
　　從需求方面看：投資者數(shù)量則呈減速趨勢。據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的資料顯示，1998年6月—2001年6月，股民開戶增長率為72.96%，2001年6月—2004年6月，股民開戶增長率下降為11.6%，并且據(jù)一些券商營業(yè)部人員反映眾多賬戶已變成空殼賬戶，因此，股民開戶增長率實際已為負數(shù)。隨著股民數(shù)量的銳減，資金則以更快的速度撒離股市，因為股民不會只帶1.00元錢入市。為什么會出現(xiàn)這種狀況呢？這是因為股票價格與其價值極不相稱，投資者難以獲取預(yù)期的收益，甚至于虧損慘重。筆者對深市代碼000001－001896共484家上市公司的資料進行了統(tǒng)計。2004年度這484家公司平均每股現(xiàn)金分紅為0.056元，現(xiàn)金分紅率僅為1.05%，遠低于一年期銀行儲蓄存款利率，即是說用錢購買股票還不如存在銀行劃算。股市的低回報率是場內(nèi)投資者不斷撒離和場外投資者不敢涉足的根本原因。
　　可見，一方面股票供給正在急劇增加，而另一方面股票的需求又不斷減少，股票價格不下降、指數(shù)不下跌，那才令人難以思議。劉紀鵬、張衛(wèi)星作為經(jīng)濟學領(lǐng)域的“家”，不可能不懂經(jīng)濟學的最基本規(guī)律，也不可能對上述事實不了解，那他們又為什么堅認“要以股價漲跌論成敗”呢？筆者百思不得其解！
　　綜上所述，股價的升降是制度因素、股票價值和市場供求綜合作用的結(jié)果，指數(shù)的漲跌也是市場規(guī)律作用的結(jié)果。股權(quán)分置改革，從實質(zhì)上來講，只不過是在股市制度變化即由股權(quán)分置變?yōu)楣善比魍ǖ那闆r下，對兩類股東的股份予以重新確認，它既沒有革除退市機制，也沒有改變公司的質(zhì)量，更何況全流通的推行加劇了市場供求力量的對比，因此，股權(quán)分置改革無論如何都難以推動股價的上漲。于是，我們可以得出結(jié)論：“成功的股改就是一定要把股價拉起來”是一個天大的謬論。
　　二、技術(shù)分析與基本分析
　　預(yù)測市場價格趨勢的人士可分為兩派：一為基礎(chǔ)分析派，另一為技術(shù)分析派。技術(shù)分析者認為：一切外在影響市場的因素，已經(jīng)全部或大部分反映在市場價格走勢上。其特點是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學和邏輯上的方法，歸納總結(jié)一些典型的行為，從而預(yù)測市場的未來的變化趨勢。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過的時間。技術(shù)分析是一種廣泛應(yīng)用在證券市場中的分析工具，是一種技巧，也是一門學問。可以說，如果沒有技術(shù)分析的幫助，投資者要想在證券市場上取得成功是不可想象的。
　　技術(shù)分析主要根據(jù)k線圖及一些技術(shù)指標，比如rsi，macd等來判斷股票的下一步走勢，技術(shù)分析的主要假設(shè)是歷史是會重復(fù)的，相同的原因產(chǎn)生相同的結(jié)果，所以研究歷史上股票變化的各種形態(tài)，用于預(yù)測其將來的變化，這就是技術(shù)分析。
　　而基本面分析則是指對于宏觀經(jīng)濟的分析以及行業(yè)的分析，具體到公司的經(jīng)營狀況，贏利前景等。
　　目前很多基金經(jīng)理都很推崇所謂的價值投資，其實也就是去發(fā)現(xiàn)那些目前的股票市值〈公司價值的股票，這應(yīng)該屬于基本面分析，然而何時去購買這些股票，則根據(jù)技術(shù)分析來決定，因為影響股票價格的一個重要因素是人的心理，而人性是不會變的。
　　技術(shù)分析與基本分析的主要區(qū)別？
　　技術(shù)分析者認為，短期市場價格的趨勢較長期價格趨勢更為重要，在短期價格波動中，依據(jù)價格技術(shù)圖表和指標，逢高賣出逢低吸納可以賺取更大利潤?；痉治雠烧J為，只有主要趨勢確認后才可以開始入市，買入后長期持有自己的優(yōu)點和缺點，而外匯交易者如果能兼?zhèn)鋬烧叨パa長短，則無往而不利。
　　基本分析的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單?；痉治龅娜秉c主要是預(yù)測的時間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱；同時，預(yù)測的精確度相對較低。技術(shù)分析的優(yōu)點是同市場接近，考慮問題比較直接。與基本分析相比，技術(shù)分析進行證券買賣的見效快，獲得利益的周期短。此外，技術(shù)分析對市場的反應(yīng)比較直接，分析的結(jié)果也更接近實際市場的局部現(xiàn)象。技術(shù)分析的缺點是考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠的趨勢不能進行有益的判斷?；痉治鲋饕m用于周期相對比較長的證券價格預(yù)測、相對成熟的證券市場以及預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。技術(shù)分析適用于短期的行情預(yù)測，要進行周期較長的分析必須依靠別的因素，這是應(yīng)用技術(shù)分析最應(yīng)該注意的問題。技術(shù)分析所得到的結(jié)論僅僅具有一種建議的性質(zhì)，并應(yīng)該是以概率的形式出現(xiàn)。
　　淺談基本分析和技術(shù)分析的結(jié)合
　　好多投資人士對基本分析和技術(shù)分析的關(guān)系有不準確的理解。其實，在匯市也好股市也好為了看到市場的真面目兩個分析都缺少不了。
　　所謂在匯市的基本分析就是想知道目標貨幣的供求關(guān)系的過程。貨幣跟哪一個商品一樣，供過于求，就跌，供不應(yīng)求，就升。既然這么簡單的關(guān)系，我們要研究的是，第一，供應(yīng)關(guān)系，第二，需求關(guān)系。其他問題根本用不著理。供應(yīng)關(guān)系不難知道。只要看美聯(lián)儲的網(wǎng)站，每個月黑子白紙都報告出來。假設(shè)對美元的需求不變的情況下，美聯(lián)儲開始增加貨幣供應(yīng)有兩個市場的反應(yīng)。股票會升，美元會軟。貨幣供應(yīng)減少，美元會穩(wěn)，或升。時間上大概有兩個月的差異，即是說，市場的反應(yīng)慢貨幣供應(yīng)變化的兩個月。所以每個月研究貨幣供應(yīng)量是在金融市場的內(nèi)行的第一件要做的事。知道了貨幣供應(yīng)的情況以后，下一步就是要研究需求關(guān)系。這比較麻煩的東西因為要研究好多問題。一個貨幣的需求量是那個貨幣的吸引力決定的。哪個貨幣的吸引力是要看第一，增值的潛力，第二，實際利率的方向。為了看貨幣的前景先要看那個貨幣資產(chǎn)的前景。資產(chǎn)的增值潛力要看那國的股票市場，地產(chǎn)市場，債券市場的前景。即是說，經(jīng)濟前景好的話，有增值的潛力，實際利率升高的潛力，就是需求增加，那國的貨幣有潛質(zhì)升上去。要看經(jīng)濟的前景，先看就業(yè)/失業(yè)情況，國民生產(chǎn)率，政局穩(wěn)定情況，國際貿(mào)易，利率的周期，外資的流入情況，國內(nèi)的走資情況等等。了解了對貨幣的供求的關(guān)系以后會對中長期的大方向有個感覺。這就是所謂的基本分析的基本功。非常需要和非常簡單的東西。例如，最近美國的貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定下來，美元開始穩(wěn)定，股市疲弱持續(xù)。
　　關(guān)于技術(shù)分析，技術(shù)分析的基礎(chǔ)是“因為過去這樣那樣的圖形或技術(shù)資料發(fā)展成這樣那樣的結(jié)果，所以現(xiàn)在的這樣那樣的圖形也可能發(fā)展到過去的結(jié)果一樣的“理論上。甚至有的技術(shù)分析派還相信一切都在反映在價格里，不用研究別的，只要研究價格和圖形或某些指標就行。在匯市這種投資者占絕大部分。(問題是在市場的絕大部分是永遠是輸?shù)囊环剑?。技術(shù)分析的重點是要徹底熟悉各種各樣的過去的圖形和別的技術(shù)資料，把他們應(yīng)用在現(xiàn)實的情況。有多少命中率，那要看每個人的造化。
　　無論怎樣的分析都預(yù)測不到的就是短期/中期/長期的突發(fā)事件。例如，日本發(fā)生大地震，情況嚴重?；?11事件?；蚺_灣海峽突發(fā)戰(zhàn)爭。或央行的干預(yù)。數(shù)據(jù)的發(fā)表等等。有些大戶專門靠情報對付這些突發(fā)事件的。小戶就沒這個能耐，只能跟著市場走。只能隨機應(yīng)變的東西。
　　無論怎樣，在投資市場永遠要跟著趨勢走才可以賺到錢。跟哪一個時間框的趨勢那要看每個投資者的選擇。簡單得說，基本分析指明方向，技術(shù)分析指明跟基本方向前進的路上的曲曲彎彎的路程?；痉治龊图夹g(shù)分析的結(jié)合才可以提高看準趨勢方面的命中率。